|
|
Bedelsiz Sermaye artırımı, şirketlerin kendi iç kaynaklarını (emisyon primi,
yeniden değerleme değer artışı, yedekler, iştirak ve duran varlık satış karları,
temettü) kullanarak yapmış oldukları ve ortaklarından ilave kaynak talep etmeden
bedelsiz olarak hisse senedi dağıttıkları sermaye artırım türüdür.
Bedelsiz Sermaye artırımı şirkete ek bir finansman kaynağı sağlamamakla beraber
şirketlerin bedelsiz sermaye artırımına gitme nedenleri bulunmaktadır. Başlıca
nedenleri emisyon primi ile iştirak ve duran varlık satış karı kalemlerinden yapılan
sermaye artırımlarının şirkete sağladığı vergi avantajıdır. Bir başka neden ise
şirketlerin enflasyon karşısında erimiş olan sermayeyi güncellemek amacıyla yapılmak
istenmesidir.
Bedelsiz Sermaye artırımında kullanılan Temettü dışındaki kaynaklar birer Özsermaye
kalemi olup, esasında yapılan işlem Özsermaye kalemleri arasında tutarların yer
değiştirmesinden ibarettir.
Temettünün Bedelsiz Sermaye artırımında kullanılması ise şu şekilde olmaktadır;
Şirketler'in Genel Kurulları dönem sonunda elde ettikleri kar'dan dağıtılabilinecek
olan kısmından temettü tutarlarını belirler. Yine Şirketlerin Genel Kurulları veya
Genel Kurulların yetkilendirmesi ile Yönetim Kurulları bu temettü tutarların bir
kısmının veya tamamının nakit olarak değilde hisse senedi şeklinde bedelsiz olarak
sermaye artırımında kullanabilir.
Bedelsiz Sermaye artırımı şirketlerin Piyasa Değerlerini etkilememektedir. Bunu
aşağıdaki örnek ile daha iyi görebilme imkanına sahip olacağız.
Örnek:
Örnek bir Bedelsiz Sermaye Artırımı işlemi aşağıdaki gibi olmaktadır;
Şirketin %100 Bedelsiz Sermaye artırımına gittiğini düşünelim,
100 milyar TRL'lik ödenmiş sermayeye sahip şirket, 1 hisse senedinin sermayedeki
1.000 TRL'lik dilimi temsil ettiğini hatırlarsak, şirketin 100 milyon adet hisse
senedi sayısı bulunmaktadır. 1 hisse senedinin fiyatı 5.000 TRL ise, piyasa değeri
(hisse senedi sayısı*hisse senedi fiyatı) 500 milyar TRL olarak bulunmaktadır.
Şirket %100 Bedelsiz Sermaye artırımına gitmektedir, bu durumuda 100 milyar TRL'lik
eski ödenmiş sermayesine (birebir oranında, çünkü %100) 100 milyar TRL'lik yeni
sermaye eklenmektedir, böylece şirketin yeni sermayesi 200 milyar TRL olmaktadır.
Hisse Senedi sayısıda ödenmiş sermayeye paralel bir şekilde artacaktır ve 200 milyon
adet olacaktır.
Sermaye artırımları esnasında hisse senetlerinin yeni fiyatlarını hesaplayan
formülü kullanarak, şirketimizin hisse senetlerinin eski 5.000 TRL'ye göre yeni
fiyatlarını ve buna bağlı olarakta piyasa değerlerini bulabiliriz;
| R: | Rüçhan Hakkı Kullanım Fiyatı, |
| n1: | Bedelli Sermaye Artırım Oranı, |
| n2: | Bedelsiz Sermaye Artırım Oranı, |
| TEM: | Hisse Başına Nakit Temettü Tutarı, |
Şirketimizin Temettü dağıtmadığını ve Bedelli Sermaye Artırımı yapmadığını bilmekteyiz,
hisse senetlerin yeni fiyatı aşağıdaki şekilde olacaktır;
Şirketin hisse senetlerinin yeni fiyatı 2.500 TRL olmakta ve sermaye artırımı sonrası
ilk seansta bu fiyattan işlem görmeye başlayacaktır. Bu yeni fiyat üzerinden şirketin
Piyasa Değerini hesaplayacak olursak (2.500 TRL*200 milyon adet senet) yine 500 milyar
TRL'lik değeri buluruz.
 |
|
Ana Sayfa
